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论国泰杨飞:昔日耀眼夺目,昨日满盘皆输,今日王者归来?

基尔摩斯 07-20

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杨飞的基金经理生涯可谓精彩异常

一出道便手握名师荐贴,受泰斗王群航力推,2015 年 -2017 年管理基金业绩优秀,2018 年遭遇 " 至暗时刻 ",2019 年以来似有王者归来迹象,但从二季报持仓看,不少基民表示质疑。

杨飞与国泰基金的结缘是双方的自然选择,硕士研究生毕业的杨飞先是进入诺德基金任助理研究员,1 年后到景顺长城基金任职研究员,2 年后再到国泰基金先后担任研究员、基金经理助理,2014 年 10 月开始兼任国泰金龙行业的基金经理。

从诺德到景顺长城再到国泰,杨飞跳槽的公司一家比一家大,人往高处走,这一点无可厚非。从 2008 年到 2014 年,杨飞在任职基金经理前只有 6 年的研究经验,相当年轻。

2015 年国泰基金受困于内部人员离职,杨飞才开始真正的独自一人作为基金经理大展拳脚,同年 2 月开始独自一人管理国泰金龙行业,3 月接管国泰估值优势混合,5 月从曾经的投资总监张玮手中接下国泰中小盘成长、国泰成长优选。

2015 年,国泰金龙行业、国泰估值优势、国泰中小盘成长、国泰成长优选分别取得 81.61%、104.32%、88.54%、46.03% 的收益,大幅跑赢沪深 300 指数 5.58% 的涨幅。

杨飞一举成名,王群航在 2015 年 10 月对国泰估值优势重点推荐。

随后的 2016 年、2017 年国泰金龙行业、国泰估值优势、国泰中小盘成长、国泰成长优选业绩依旧大幅跑赢同类和沪深 300 指数,位居同类前列。

盛名之下,资金纷至杳来。仅仅国泰估值优势一只基金,规模就从 2015 年末的 1 亿元飙升至 2017 年末的 41 亿元。

2018 年杨飞坠落神坛。

杨飞擅选成长股,2015 年借中小创业绩窜升,国泰估值优势、国泰金龙行业精选、国泰中小盘成长三只基金,在 2015 年三季度末分别持有 10 只、10 只、9 只中小创个股,中小创个股合计占其净值比分别为 70.20%、66.87% 和 66.07%,是持有中小创占基金净值比最高的股票,且这 3 只基金持有中小创个股市值合计占其股票投资市值比均超过八成。

当时任泽松管理的中邮核心竞争力都远不能及。

此后的 2016 年,杨飞成功捕捉到环保股这一市场热点,在大盘震荡下跌主基调小实现逆袭,并坚持到了 2017 年的牛市。

从 2017 年杨飞的前十大重仓股看,上半年其还是以环保股作为重仓方向,仅在二季度时增加了格力电器、大华股份、三安光电几只科技股,在当时 A 股处于牛市的行情下,业绩自然也水涨船高。

2017 年四季度," 蓝筹白马 " 行情启动。不知为何,杨飞放弃了自己擅长的成长股,开始跟风买入蓝筹白马。

这一决定造成大错。

2018 年,杨飞先后高位接盘科技股、医药股。

跟风追高,低级投资大忌,杨飞犯了,业绩和规模给了最有力的耳光。

国泰估值优势,2018 年跌幅 43.51%,在 2975 只同类基金中排名第 2468 位。规模从一季报的 37.92 亿,缩减到年底的 19.76 亿。

国泰金龙行业,2018 年跌幅 37.29%,在 2975 只同类基金中排名第 2431 位。规模从一季报的 35.09 亿,缩减到年底的 18.25 亿。

国泰中小盘成长,2018 年跌幅 45.19%,在 2975 只同类基金中排名第 2471 位。规模从一季报的 35.46 亿,缩减到年底的 12.61 亿。

杨飞自知 18 年业绩表现非常不好,有负持有人的信任,19 年调整了投资理念。

2019 年一季度,在管基金的前十大重仓股出现了整体更换,基本以成长股为主,在行业是则分别布局医药及软件、电子,消费股则仅有五粮液一只。

在超跌反弹的一季度里,国泰估值优势、国泰金龙行业、国泰中小盘成长 26.99%、20.65%、27.34% 的涨幅,二季度出现小幅回调。

二季度,杨飞减持了与中美贸易战以及华为禁运相关的科技股,增持了基本面稳健的消费龙头以及中长期确定性好的医药龙头。提高了五粮液的投资比重,新增贵州茅台、泰格医药、华兰生物。

从今年以来收益看,杨飞主管的 3 只业绩相对稳健。其中国泰景气行业无论是从今年以来,还是近 2 年业绩明显较优,但是从定期报告,持仓等信息看,其大概率并非是杨飞在管理,具体以后再和大家说。

二季报公布后,网上社区有不少声音,质疑杨飞高位接盘白酒股,从后市的展望看,杨飞对于消费龙头在三季度依旧看好。

2019 年,杨飞能否成功翻身,王者归来,咱们三季度再看。

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