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贵州茅台上半年营收增速下滑 机构后市还会抱团吗?

天天基金 07-18

贵州茅台的中考 " 成绩单 " 正式出炉。综合来看,营收和净利增速都在下滑。另外,十大股东中的机构持股比例有所下降,北向资金也在减持。与之对应的是,二季度茅台股价一度突破千元大关。半年报显示,公司上半年营收达 394.88 亿元,同比增长 18.24%;归属于上市公司股东的净利润 199.51 亿元,同比增长 26.56%。去年同期,其增速分别为 38.27% 和 41.26%。基于半年报数据测算,贵州茅台二季度营业收入为 178.44 亿元,同比增长 12.05%;归属于上市公司股东的净利润为 87.30 亿元,同比增长 20.30%。而一季度,其增速分别为 22.21% 和 31.36%。

贵州茅台二季度遭北向资金减持!上半年营收净利增速双双下滑

在销售情况方面:按产品档次区分,茅台酒销售额为 347.95 亿元,系列酒销售额为 46.55 亿元;按销售渠道区分,直销营收为 16.02 亿元,批发营收为 378.48 亿元;按地区分部区分,国内营收为 383.68 亿元,国外营收为 10.81 亿元。

半年报显示,贵州茅台的股东人数为 8.8 万人,相较于一季报披露的 8.1 万人稍有增加。事实上,贵州茅台的股本结构主要以机构投资者为主一直是公司的特色。数据显示,贵州茅台的机构的持股比例近两年一直在八成左右。

半年报显示,易方达资产管理 ( 香港 ) 有限公司期内减持 535.84 万股,中国工商银行 - 上证 50 交易型开放式指数证券投资基金期内减持 98.24 万股。深圳市瑞丰汇邦资产管理有限公司 - 瑞丰汇邦三号私募证券投资基金期内增持了 1 万股。

半年报显示,香港中央结算有限公司期末持股数量 1.06 亿股,持股比例为 8.45%,上半年共增持 614.48 万股。

然而结合一季报披露的数据来看,北向资金二季度实际进行了减持。其一季度期末持股数量为 1.21 亿股,持股比例为 9.62%。

二季度,贵州茅台股价大幅上涨,一度突破千元大关。截至 7 月 17 日收盘,贵州茅台报 963.50 元。

李保芳 7 月 15 日曾公开表态:" 今后我们坚持一条,帮他们站台,不管是在哪个地方,集团领导班子如果有这个能力,集体出动天天站、年年站,站多了,他们的酒自然就好卖了。"

李保芳要站台的正是公司的子品牌习酒。2019 年上半年习酒表现强劲,完成销售收入 41 亿元,同比增长 41%,省外市场占比达到 64%,初步实现区域性品牌向全国性品牌的转变。

同时,葡萄酒公司实现近年来半年销售收入首次 " 破亿 ",收入同比增长超过 85%,利润同比增长超过 3.5 倍。

此外,茅台机场旅客和货邮吞吐量增长势头强劲,成为全省第三大主力机场。

最后,李保芳说,理顺和完善茅台酒营销体制,是上半年最重要、最压头的一项工作,现已初见成效。

不过,贵州茅台对于经销公司的具体计划还没有回复上交所的问询,市场都在等待这一答案。

" 今年我们最希望看到三组数据:市值过 1 万亿元、股价超 1000 元、收入上 1000 亿元,这个愿望越来越近,正在变为现实。" 李保芳在公司 7 月 15 日召开的上半年生产经营情况汇报会上表示。 ( 中国证券报 )

贵州茅台二季度净利增速环比下降,主力资金出逃!券商认为回调是布局良机

7 月 12 日晚间,贵州茅台发布了 2019 年上半年主要经营数据公告,初步核算,2019 年上半年,公司完成茅台酒基酒产量 3.44 万吨、系列酒基酒产量 1.09 万吨;实现营业总收入 412 亿元、同比增长 16.9%,归属于上市公司股东的净利润 199 亿元、同比增长 26.2%。

而 2019 年第一季度,贵州茅台实现营业收入约为 216.44 亿元,同比增幅在 24% 左右;归属于上市公司股东的净利润约为 112.21 亿元,相较于 2018 年第一季度接近 85.07 亿元,增幅在 32% 左右。

对比数据发现,2019 年第二季度,贵州茅台归属于上市公司股东的净利润接近 87 亿元,与 2018 年第二季度约为 73 亿元,增幅在 19% 左右。由此可见与 2019 年第一季度相比,贵州茅台 2019 年第二季度净利增速环比显著回落。

万得数据显示,2018 年第一季度和 2017 年第一季度,贵州茅台归属于上市公司股东的净利润分别约为 85 亿、61 亿,同比增幅各在 39%、25% 左右。

过去两年,贵州茅台第二季度净利增长幅度,都是大于或者等于第一季度净利增长幅度,然而,进入 2019 年,这一情况却发生了改变,因此,引发资本市场的担忧。

北上资金 15 日净流出 3.23 亿。16 日上午的资金主力也呈现 " 净卖出 " 的状态。

受三季度业绩不及预期影响,2018 年 10 月 28 日贵州茅台开盘跌停,股价创一年新低,跌破 600 元大关,报 549 元 / 股,市值蒸发近 800 亿元。跌停板封单高达 5.7 万手,约人民币 30 亿元。

10 月 27 日晚间,A 股市场重要指标股贵州茅台披露三季报显示,第三季度净利润 89.7 亿元人民币,同比增长 2.7%,去年同期净利润 87.33 亿元;营业总收入 197.18 亿元,去年同期为 190 亿元,同比增长 3.68%。

这是 2016 年以来,贵州茅台单季增速最差的一个季度。

物极必反,经历了 10 月份跌幅近 25% 的弱市整理之后,贵州茅台在跌停的第二个交易日迎来了触底反弹,开启了一场几乎翻倍的牛市之旅。

贵州茅台二季度增速放缓的消息也引起了券商分析师们的关注,平安证券、西南证券、国金证券等十多家券商分析士表示,要看淡贵州茅台季度波动,回调就是布局良机。

中银国际分析师表示,茅台低于预期并非基本面变化,若回调则迎来布局良机。分析师认为,二季度的增速放缓与被削减的经销商计划尚未通过新渠道投放,公司可能为 3 季报留出余粮有关;另外增值税调整的正面影响未完全体现。

中银国际根据近期跟踪的白酒主要上市公司 2 季度销售情况认为,多数按计划顺利推进,保持较快增速,白酒仍是机会最多的子行业。

长城证券分析师认为,茅台供需格局未有变化,看淡季度报表波动,长期无忧。

根据公告估算 2Q19 报表确认量在 6800 吨左右,较去年报表确认量略有增长。但较去年同期实际发货量 ( 约 5500 吨 ) 增幅较大。且茅台二季度末要求经销商提前打预收款,估算报表确认量与实际发货量基本一致,预收款环比应有较大增长、现金流情况也会有靓丽表现。往下半年展望,茅台仍处供不应求格局,中秋放量批价应难出现剧烈波动。 ( 中国基金报 )

( 云水长和 )

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