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腾讯,行至山顶,还是半山腰?

本文经授权摘自《他们正在改变中国(上下)》,中国经济出版社出版,本文作者杨霞清,网易传媒科技总监,负责网易传媒科技领域的内容生产和管理,有超过10年以上的科技媒体从业经历。

全文9300字,读完约需要10分钟。

中国在改革开放的20年后,搭上了互联网经济的班车。腾讯,是这列班车最核心的乘客之一。

从1998年的开始创立到 2017-2018年初市值高达5000亿美元,进入全球市值第6,腾讯用了20年时间。从即时通信工具起步,逐步进入游戏、社交、互娱、网媒、电商等领域,累计投资的公司已经超过600家,成为名副其实的"腾讯联邦王国"。期间历经了想卖卖不掉,"国民公敌"、"3Q大战"等非议,之后,微信崛起,走向开放,成为流量大国,抱腾讯大腿成为了创业公司最渴望的事。

腾讯的发展路径,是中国互联网企业成长的一个缩影。为什么腾讯能成为全球市值TOP 10 的企业?它的成功是偶然还是必然?梳理腾讯历史发展中的5个重要的节点,探寻中国互联网发展的规律和轨迹。

创立初期:卖身不成几度绝境

1984年,13岁的马化腾跟随父母从海南岛迁居深圳。在这之前的1980年8月,深圳和珠海、汕头、厦门一起被国务院确立为四大特区,以各种优惠的政策发展经济。

1998年11月11日,马化腾和他的大学同学张志东在广东省深圳市正式注册成立深圳市腾讯计算机系统有限公司,之后许晨晔、陈一丹、曾李青相继加入,创业的5人中,有4人是马化腾的大学和中学同学。当初注册资金50万,刚开始公司业务是拓展无线网络寻呼系统,为寻呼台建立网上寻呼系统,这种2B的软件外包是很多中小型网络公司的创业选择。从1998年11月创业到1999年年底,腾讯公司收入100万元。

1998年,中国互联网还处于草莽阶段,互联网的应用非常初级。腾讯模仿以色列的一款软件ICQ,开发了第一代网络寻呼机OICQ。1999年2月,腾讯公司即时通信服务(OICQ)开通,与无线寻呼、GSM短消息、IP电话网互联。借助中国的人工红利,1999年11月,QQ用户注册数达100万。2000年4月,QQ用户注册数达500万。但被以色列的ICQ起诉侵权,后来马化腾将产品名称改为了QQ。

虽然用户增长迅速,但QQ当时还不知道怎么赚钱。有大量增长的用户,但无法带来真金白银的收入,马化腾和他们的创业伙伴过得挺艰难。马化腾想把QQ卖掉,当时找过雷军、丁磊、张朝阳三位在互联网风声水起的人物,开价300万,但都被拒绝了。

绝望之中, IDG资本在1999年投资腾讯,投资额110万美元,占比20%。在腾讯2004年上市前,IDG资本将腾讯股份分别卖给了MIH和管理层,获得了近11倍的回报,这个是后话。

同时,华人首富李嘉诚的二公子李泽楷创办的企业盈科1999年也投入110万美元,持有腾讯20%股份。

IDG和李泽楷的220万美元投资让濒临倒闭的腾讯起死回生。但马上腾讯面临着2000年的全球互联网泡沫破灭。可想而知,如果不是在全球互联网泡沫来临前完成融资,腾讯早就消失了。

2000年,腾讯的QQ用户基数已经达到了1个亿,但是始终没有盈利。腾讯又撑不下去了,再次去找IDG,IDG认为腾讯商业模式不靠谱,不能继续烧钱了,没投。后来,马化腾又找到了联想、新浪、搜狐、金蝶、雅虎,当时上台面的大佬马化腾都找完了,没一家愿意接盘。马化腾找到新浪的创始人王志东,问王志东150万美元要不要,王志东心想这个东西花10万就能做出,也没理马化腾。

转机在2001年,来自南非的MIH(全称:MIH MIH Holdings Limited米拉德国际控股集团)以估值为6000万美元占比32.8%股份成为腾讯的第二大股东。2001年6月,李泽楷的盈科数码以1260万美元的价格将其所持腾讯20%的股权悉数出售给MIH,随后MIH还从IDG手中收购了其拥有的腾讯12.8%的股份。MIH共占有32.8%股份。

2002年6月,腾讯一些(不含马化腾)主要创始人又将自己持有的13.5%的股份出让给MIH,至此,腾讯的股权结构变为创业者占46.3%、MIH占46.5%、IDG占7.2%。2003年8月,出于上市方面的原因,腾讯进行股权结构调整,将IDG手中7.2%的股权悉数回收,最终控股结构变成腾讯与MIH各持50%的局面。IDG和盈科数码就此错过了20年后1000亿美元的收入(按照腾讯最高市值5000亿美元算,20%的股份的市值为1000亿美元)。

新股东进入是转机,但是真正让腾讯生存下来的,是一种新的业务模式。2000年8月15日,成立不久后的深圳移动与腾讯签订了"即时通——移动OICQ"业务的试运行协议。4个月后,中国移动正式推出了"移动梦网",腾讯是首批签约的三家合作商其中之一。2001年6月,因"移动梦网"业务顺利开展,腾讯在财务报表上第一次实现单月盈亏平衡。2003年1月,QQ秀上线试运营,2个月后,腾讯宣布QQ秀正式收费。上线半年,有500万人购买了QQ秀,平均花费5元左右,腾讯此项收入2500元。QQ秀让腾讯的巨大用户有了变现的渠道,是腾讯历史上革命性的产品,也开辟了互联网增值收费服务的先河。同时,比商业利益更有价值的是,QQ秀让腾讯与它的亿级用户建立了情感上的归属关系。

2003年12月,腾讯网正式上线。腾讯进军网络媒体领域,挑战当时存在的三大门户新浪、网易、搜狐。

2004年4月,腾讯上市前夕,QQ注册用户再创历史高峰,突破3亿大关。腾讯开始打造基于QQ产品的系列生态产品:腾讯网、QQ空间、QQ游戏等随之诞生。有了巨大的QQ用户基数,腾讯的后续产品总能后来居上。

上市:转折点

2004年6月16日,腾讯控股登陆香港,在香港联合交易所主板正式挂牌,股份代号700,是第一家在香港主板上市的中国互联网企业。当时很多互联网公司选择在纳斯达克上市,关于上市的地点,腾讯的高层引发了激烈的讨论。但马化腾认为,投资者应该和腾讯的用户在同一个时区。毅然选择在香港上市。

腾讯IPO发行4.2亿股公众股,上市时价格3.7港元,上市开局不错,一度4.625港元,但午后即遭大规模的抛盘打压,到收盘时已跌破发行价。但通过上市,腾讯共筹集资金14.38亿港元,同时造就了5个亿万富翁和7个千万富翁。

腾讯的IPO采取增加股本方式稀释原有股东比例。12位自然人与MIH所占腾讯控股比例各从50%减到37.5%。同年8月31日,ABSA Bank宣布持有1.85亿腾讯股票,占已发行股份的10.43%。此时,腾讯股权结构变为,创始人团队37.5%(马化腾个人持股约14.43%)、MIH集团37.5%、ABSA Bank10.43%。虽然MIH占有腾讯是第一大单一股东,但是并没有投票权,只有分红的权益,所以腾讯的控制权在马化腾及其管理团队手中。

2004年6月16日,上市时价格3.7港元,2018年8月28日,腾讯的股票价格是365元。如果2004年买入1万港币的腾讯股票,今天是100万港币,买入10万港币是1000万港币,腾讯股票的投资收益率,可以改变一个普通人的人生和命运。

但在2004年的集体上市热中,腾讯并不被看好,当时大家追捧的是由香港首富李嘉诚家族控制的TOM互联网集团以及中国最大的网游公司上海盛大网络。马化腾和团队还没有来得及享受上市的喜悦,就得去面对到来的危机。

上市的前一天的6月15日,信息产业部发布了《关于开展移动短信服务自查自纠活动的通知》,对短信业务的整治,使得一路高歌猛进的"移动梦网"开始衰落。电信增值服务收入占到了腾讯总体收入的56%,开始于6月份的整顿,让腾讯在接下来的一年中陷入收入增长乏力的困局。同时,其他的互联网公司如微软、雅虎等,纷纷进入即时通讯领域。

从2004年下半年开始,历时两年半的移动清逐行动中,占腾讯大头的无线增值业务遭遇到了空前的打击。几番思考后,马化腾决定回到腾讯的核心能力,利用QQ资源,在移动市场重新布局。2006年,腾讯相继推出超级QQ和手机QQ两大产品。腾讯借此摆脱了对中国移动的"入口"依赖,建立了完全属于自己的两个移动门户,此外手机QQ为腾讯在日后智能手机时代抢占了战略性的先机。

在激烈的竞争中,马化腾放弃了"虚拟电信运营商"的战略,开始寻找新的定位。2005年马化腾提出"在线生活"的新战略主张。

2005年推出的QQ空间,进一步放大了虚拟道具的吸金能力,并以包月模式创造性的激发出中国网民的消费热情,此外腾讯还成功阻击了MSN、51.com,从而在社交化大浪潮中成为最大的赢家。

在网络游戏上,腾讯推出了《开心农场》、QQ宠物、《QQ堂》、《穿越火线》、《地下城与勇士》等游戏,都大获成功。到2009年,腾讯的网游收入超越盛大,根据腾讯2011年的年报显示,网络游戏对公司收入的贡献已经过半,达到158.21亿元。

新闻门户的战场上,腾讯在2003年上线了腾讯网,重金挖了很多传统媒体人,后发战略挑战传统三大新闻门户——新浪、搜狐和网易。腾讯网络媒体领导人刘胜义重新定义了网络广告的投放规则,并获得了广告主的认同,而QQ迷你首页对腾讯网流量的巨幅拉动更是让对手无可奈何。

在短短几年的时间里,腾讯在多个领域同时崛起,成为一家越来越难以被定义的公司,也成为了"全民公敌"。

此时,马化腾引入了众多高管。刘炽平是最核心的一个。2004年,当时还在高盛的刘炽平操作腾讯上市项目,刘炽平表现出的才华让马化腾极为欣赏,而刘炽平也在操刀腾讯IPO中感受到这家中国公司的优秀。刘炽平2005年受邀出任腾讯首席战略投资官,负责腾讯战略、投资、并购和投资者关系。2006年2月荣任腾讯公司总裁,帮助董事会主席兼首席执行官马化腾负责公司的日常管理和运营。刘炽平成为了腾讯之后的第二号人物,并深远影响了腾训后续的战略和执行。

中国互联网发生过三次"圈地运动"。第一次是在1999年前后,以新闻门户为基本业态,出现了新浪、搜狐和网易"三巨头"。2007年之后,百度、阿里巴巴和腾讯则分别从搜索、电子商务和即时通讯工具三个方向出发,到2010年前后完成了反向超越,成为"新三巨头",也就是 "BAT"。2012年前后开始,智能手机异军突起,互联网的用户重心从电脑端向移动端快速平移,由此发生了第三次"圈地运动"。

3Q大战:从封闭走向开放

腾讯在各个领域的布局,逐渐引起了不满。凭借庞大的用户规模和天然的客户端资源,腾讯在网络游戏、新闻门户、电子商务、电子邮件、影音、播放等等,均抢下较大的市场优势,也在各个领域树敌。

当时对腾讯质疑最多的是"抄袭"和封闭。"一直在模仿从来不创新"、"走自己的路让别人无路可走"、"垄断平台拒绝开放",这些不满以一种极其戏剧化的方式被释放出来。

2010年7月24日,各大网站突然被一篇题为《"狗日的"腾讯》占据了头条,这篇报道让腾讯陷入空前的舆论围攻中。此次事件,是公众对腾讯不满情绪的一次集中发泄。

但显然更大的危机还没有到来。

腾讯QQ和奇虎360是当时国内最大的两个客户端软件。

2010年5月31日,腾讯将QQ医生升级并更名为"QQ电脑管家",其用户体验与360几乎一致。腾讯在杀毒市场上极大地威胁了360的生存,周鸿祎提出的合作方案也被马化腾所拒绝,在求和不成的情况下,一场大战即将爆发。

9月27日,360突然发布直接针对QQ的"360隐私保护器"并谴责QQ在未经用户许可的情况下偷窥用户个人隐私文件和数据。周鸿祎在个人微博中写道"3Q之争,本质上不是360和腾讯的斗争,而是互联网创新力量和垄断力量的斗争。" 10月14日,腾讯正式宣布向法院起诉360不正当竞争,要求奇虎及其关联公司停止侵权、公开道歉并做出赔偿。10月15日,金山和卡巴斯基参战,指责360软件存在重大安全漏洞;10月27日,腾讯联合金山、百度、傲游、可牛等五大企业发布《反对360不正当竞争联合声明》;10月29日,360宣布推出一款名为"扣扣保镖"的新工具,宣称能够全面保护QQ用户的安全。

金山公司和腾讯的技术团队同时发现四个"后门":当用户在"提示"下选择"修复"后,将被进行系统重装,QQ安全中心将被360安全卫士替代,QQ用户的好友关系链被360备份,即所有的用户关系将被导入到360的操作平台上。腾讯团队奖其定义为"非法外挂",并于10月30、31两日向深圳市公安局报案,同时向工信部投诉,以期通过诉求司法和行业主管部门阻止360的行为。

2010年11月3日上午,马化腾做出决定,在装有360软件的电脑上停止运行QQ软件,晚6点19分,腾讯以弹出新闻的方式,发表了《致广大QQ用户的一封信》,同时推出了"不兼容界面",所有用户必须在QQ和360中二选一。这就是著名的"二选一"方案。随后360表示推出了Web QQ客户端,腾讯随即做出反应,Web.QQ.com停止服务,直接跳转到公告页面,QQ空间不支持360浏览器访问。9点10分,360宣布下线"扣扣保镖",并恳请用户能坚定地站出来三天不用QQ。当晚的三个小时里,双方剑拔弩张、你来我往数个回合,互联网一片沸腾。

2010年11月4日上午9点,腾讯在北京召开新闻发布会,20多家媒体到场,腾讯公关部总经理刘畅受命代表腾讯表述立场,这一天几乎所有的报道都以"腾讯公关部总经理发布会痛哭"为标题。随着战事激化,各方利益集团纷纷卷入,11月5日上午,金山、搜狗、傲游、可牛、百度五家公司联手举行新闻发布会,表示将不兼容360系列软件,联合披露360"八大谎言";新浪则选择支持360,两家达成合作协议。11月20日,战事基本结束后,工信部发布通报责令两家公司向社会公众道歉,停止互相攻击,学习国家相关法律,强化职业道德,杜绝类似行为再次发生。

2010年11月15日,腾讯起诉360不正当竞争;2011年4月,法院作出判决要求奇虎360停止侵权,并赔偿40万元。奇虎不服并上诉至北京市第二中级人民法院,9月29日,法院维持一审判决结果。随后,腾讯向广东高院提起了更大规模的诉讼,广东高院做出一审判决,认定奇虎公司的多项行为构成了"不正当竞争"并赔偿经济损失500万元。奇虎再上诉至最高人民法院,2014年2月24日,最高法院维持一审判决。尽管法律层面上,腾讯获得了全胜,但腾讯此次事件中遭遇到前所未有的舆论攻击,也引发了内外部的反思。

在腾讯史上,3Q大战的确是里程碑式的事件,它改变了腾讯的战略,马化腾开始重新思考腾讯的平台策略以及公共属性,他宣布腾讯进入"半年战略转型筹备期"转型方向就是他参加第九届中国企业领袖年会发表的"马八条",承诺将加大开放的力度。在后来的一段时间里,腾讯连续进行了10场诊断会,举办了第一次开放者大会,相继开放了QQ空间和QQ应用平台。

微信:腾讯的第二条命

苹果iPhone手机陆续上市,成为了PC互联网转向移动互联网的标志事件。2010年开始, PC为代表的第一代互联网已成为历史,随之而来的移动互联时代。

2009年9月,模仿Twitter的新浪微博悄然上线。2010年,随着智能手机的普及,新浪微博成为国民性的现象级产品,威胁到了腾讯的用户基础。腾讯于2010年5月推出的腾讯微博比新浪微博晚了8个月,对于一个战略性产品来说,几乎是难以追赶的时间距离。在白热化中微博之争中,腾讯取胜的希望十分渺茫,打败微博的一定是另外一款战略性产品。腾讯内部多个团队都同时研发各种社交的产品。

2011年,远在广州的张小龙团队发布微信,打破新浪微博独步天下的局面,从此以后,微信几乎成为中国互联网的标志性应用。腾讯也因此成为无可替代的流量大入口。

张小龙,1969年12月3日出生于湖南省邵阳市。1987年考入华中科技大学(原华中工学院)电信系;1994年毕业,获硕士学位。他开发了一款优秀的国产电子邮件客户端软件——Foxmail。2005年3月16日,腾讯收购Foxmail软件,张小龙加盟腾讯公司,担任广州研发部总经理,全面负责并带领QQ邮箱团队。2010年11月20日,腾讯微信正式立项,由张小龙负责;

张小龙的微信启发来自于KiK。2010年基于手机通讯录的社交软件KiK登录苹果商店和安卓商店,短短15日内有了100万名用户。这款软件引起了张小龙的注意,同时,中国互联网界的另外一个传奇人物雷军也注意到了KiK。反应迅速的小米仅用了1个月发布了一款模仿KiK的产品-米聊。

2010年年底,一向沉默寡言的张小龙给马化腾发出一封邮件,建议腾讯做移动社交软件。张小龙认为,移动互联网将来会有一个新的通讯工具,而这种新的通讯工具很可能会对QQ造成很大威胁。马化腾很快回复邮件,赞同张小龙的想法,并且让其作为负责人带领腾讯广州研发部开始这个项目。腾讯的类KiK产品立项于2010年11月20日,张小龙带领着一支不到10人的小团队用不到70天的时间完成了第一代研发,2011年1月21日产品推出,定名为"微信"。同时,腾讯内部也有其他团队在进行类似产品的研发。也就是腾讯的赛马战略,看谁能跑出来。

2011年年初,微信ios版上线,但用户增长并不理想。微信1.2版迅速转向图片分享,然而用户反响仍然不热烈。雷军的米聊也在快速的进行更新迭代,2011年4月,米聊增加了对讲机功能,用户突然变得活跃起来。5月,张小龙的微信新版也及时增加了语音聊天功能,用户猛增,"摇一摇"和"漂流瓶"功能也相继上线,持续的更新让人惊喜连连。到了7月,微信推出"查看附近的人"功能,用张小龙的话说"这个功能彻底扭转了战局",微信的日增用户数一跃达到了10万以上。2012年3月29日,微信用户突破1亿,微信也成为迄今为止增速最快的在线通信工具。4月19日,微信推出"朋友圈"功能,"朋友圈"的出现,对微信来说是一个醒目的转折性路标,意味着这款通信工具向社交平台平滑升级。随后的微信4.2版本中,推出了视频通话功能。经过一年多的数度迭代,微信提供的已不再是单纯的通信服务,而是移动互联时代的生活方式。8月23日,微信公众平台上线,又一战略级产品诞生。公众号的推出,是张小龙团队的一个"发明",它兼具媒体和电商的双重属性,从而革命性地改变了中国互联网以及媒体产业的既有生态。2015年10月,公众号的数量突破了1000万。

新榜在微信公众平台诞生六年之际发布的文章《六年,公号改变命运》中写道"2012年8月17日,闷热潮湿的广州,一只"蝴蝶"悄然扇动翅膀,没过多久,在中文互联网的世界里,掀起一股剧烈而持久的风暴。这只"蝴蝶"名叫微信公众平台,六年间,它孵化出超过2000万个大大小小的公号,彻底改变了内容传播的生态格局,也彻底改变了很多人的命运。那段日子里,微信乘着移动互联网的东风迅速崛起,然后又帮助一群擅长文字创作的人,分享了流量的红利。从写文章到成名、变现,从未像这样直接。"

微信开放平台的成功让腾讯产生了一个极大的雄心:微信有可能成为一个新的桌面系统,从而建构一个内生闭环式的社交及商业生态链。2013年8月,腾讯的支付工具财付通与微信打通,推出了微信支付。2014年1月24日,微信红包测试版上线,数据显示,从农历除夕到正月初八9天时间里,总价值4亿多元人民币的红包通过微信不断被发出和领取。这项没有任何成本的创意解决了腾讯的支付难题,让腾讯几乎一夜之间成为最重要的在线支付服务商。

从2011年1月21日微信上线,到2014年1月24日的"抢红包",这三年时间里,微信的光芒掩盖了互联网领域里的其他一切创新。到2015年6月,微信和WeChat合并月活跃账户数达到了6亿,覆盖了九成的智能手机,无论是基于PC的QQ还是基于智能手机的微信,腾讯都做到了即时通讯市场上的老大。受微信红利的影响,腾讯的股价飙升,到2017年底,腾讯市值突破5000亿美元,跻身全球第六,登顶成为亚洲市值最高的公司。

微信不经意间解决了新浪微博带来的威胁,在移动互联网时代,几乎所有移动社交及网络媒体领域的产品都在微信的光芒掩盖之下。

腾讯在开始推出微信时,只是把它作为一个语音即时通讯工具,最终,微信成为了一个极佳的社交及商业平台,以及腾讯的最大的一个流量入口。获得微信的流量入口,成为了很多互联网创业公司求之不得的事情。

腾讯过度投行化了吗?

2018年腾讯投资年会上,腾讯总裁刘炽平对外透露,过去数年,腾讯投资了600多家企业,"这些企业所新增加的价值已超过腾讯本身的市值"。

对于腾讯来说,3Q大战是一个巨大的转折点,在此之前,其收购支出没有一年超过了4亿元(腾讯上市当年2004年的收购支出更是为零),但自2010年起,其并购支出直接提升了一个数量级达到32亿元,并且从此一路飙升,至2014年上半年,更是高达295亿元。2010年不仅是腾讯对外投资金额的分水岭,同样也是其投资范围的分水岭。2009年之前,由于腾讯的并购活动相当有限,仅涉及5个细分行业,而其中最主要的并购集中在网络游戏及电信增值服务两个领域。而自2010年起,腾讯的并购领域急速增加,投资范围越来越广,落子多达23个细分行业,几乎对互联网各个分支进行了全方位的覆盖。

2011年1月,腾讯成立了腾讯产业共赢基金,预计投资50亿元人民币提供给优质互联网企业。如今,腾讯已有包含腾讯产业共赢基金在内的多家投资平台,投资范围覆盖了20多个国家。

在2013年和2014年,阿里系与腾讯系互相封杀各自结盟,上演了一场让人眼花缭乱的对攻战。腾讯,一改过往的谨慎作风,抓住了微信不可替代的入口优势,在资本市场上展开了凌厉的并购行动。

2013年9月18日,腾讯以4.48亿美元战略入股搜狗,并将旗下的搜索和QQ输入法并入搜狗现有的业务中,腾讯持有新搜狗36.5%的股份。击退了360对搜狗的入股。

2014年2月,腾讯以4亿美元获得大众点评网20%的股份。

2014年3月11日,腾讯再次发布重大投资信息,以2.14亿美元现金以及其他资产对价收购京东15%的股份,并将旗下电商资产QQ网购和拍拍实物电商部门以及配送团队整合并入京东体系。

2014年6月27日,腾讯宣布以7.36亿美元的价格收购58同城19.9%的股份,成为该公司第一大股东。

中国的中型的互联网公司,大部分进入了腾讯的版图。刘炽平是这些大型投资行动的主导者。

从2014年到2018年,腾讯的投资领域从O2O、电商等不擅长的领域,逐步渗透到出行、医疗、教育、金融、零售等能与互联网产生连接的所有垂直领域,投资版图从国内扩张到了全世界。

中国成长性最快的创业公司,以被腾讯入股为荣。电商领域的拼多多、妈妈网、美丽说、口袋购物等,新零售的每日优鲜、超级物种等,泛娱乐领域的罗辑思维、知乎、快手、Snapchat、蓝洞工作室等,出行行业的滴滴打车、摩拜单车等。为了抗衡阿里的电商帝国,腾讯花了42.15亿人民币入股永辉超市,联手京东投资特卖电商平台唯品会。经过这几年的投资,腾讯已经投出了大量的独角兽公司。腾讯资本是资本市场的深口袋,也是众多VC机构渴望攀结的对象。

仅在2018年前8个月,腾讯投资了93家企业,投资规模达到1874.72亿元。

2017年,腾讯投资的独角兽纷纷迎来上市潮,众安保险、搜狗、阅文集团、易鑫集团等,腾讯迎来了密集回报期。

腾讯的投资成功也引起了另外一个质疑:腾讯已经过度投行化了?投资策略过重,导致内部战斗力虚弱。为什么腾讯过去几年挡不住头条系?2018年 以来,《腾讯没有梦想》、《全面反思腾讯的战略》等多篇文章对腾讯进行了分析批评。批评指出,腾讯正在丧失产品能力和创业精神,变成一家投资公司。这家快20岁的公司正在变得功利和短视,他的强项不再是产品业务,而是投资财技。

腾讯投资负责人李朝晖为此专门接受了媒体的采访,澄清腾讯投资既是探路先锋和突击队,也是后方的防御性武器。

一方面是微信等产品不可代替的流量,众多的互联网公司以链接上腾讯为荣;另一方面,是对大公司病和内生力量衰弱的质疑。2018,20岁的腾讯,是在山顶,还是半山腰上?

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