茅台“飞天”,离千元只差 3 毛钱!

猫财经 06-25

源:N 十财经(njcjnews)

作者:杨建 李诗琪 朱万平

近期贵州茅台成为市场关注的焦点,6 月 24 日,贵州茅台不断创出新高,盘中即将突破千元,但股价最高摸至 999.69 元时冲高乏力,最终以 987.10 元报收。

而值得注意的是,今年以来,白酒板块集体大涨。Wind 最新数据显示,截至 6 月 21 日,白酒板块 19 只个股的总市值已达 2.26 万亿元。

白酒股表现为何如此亮眼?未来白酒板块还能否延续涨势呢?那么股价千元的茅台究竟贵不贵?是否值得继续持有?除此之外,市场中还有哪些热点值得挖掘?目前一些公司在陆续披露半年报业绩预告,目前应该采用什么样的交易策略呢?

A 股首只千元股差点诞生

近期贵州茅台成为市场关注的焦点,值得注意的是,在今日 11 点 11 分的时候,茅台股价盘中一度达到 999.69 元的高价,离千元只差 0.31 元。据《每日经济新闻》记者了解,茅台在 3 月 28 日公告,公司 2018 年实现营业收入 736.39 亿元,同比增长 26.49%,净利润 352.04 亿元,同比增长 30%,每股收益 28.02 元,公司每 10 股派发现金红利 145.39 元。

外资一向青睐消费股,而贵州茅台是不可多得的标的,值得注意的是,对于如此优异的业绩,高盛连续上调目标价至 1016 元。在 3 月 20 日,高盛将茅台目标价上调至 885 元,3 月 28 日再上调至 997 元,3 月 29 日又进一步上调至 1016 元,三次上调幅度分别为 5%、13%、20%。1016 元是出自高盛高华廖绪发团队,是目前所有分析师中喊出的最高目标价。除了高盛,摩根士丹利将茅台目标价由 890 元上调至 990 元,渠道和零售需求强劲,经销商开始预计 2020 年开启提价,对茅台评级为增持。

随着贵州茅台股价与业绩的双双增长,除此之外,还有国内诸多券商也在唱多茅台,不断有券商机构调高茅台的目标价,不少券商机构给予 " 买入 " 或者 " 强烈推荐 " 评级。其中国泰君安研报认为,换个角度看直营,集团公司成立直营公司有助于集团业务协同发展,做强集团实力,集团可在行业下行期时稳定采购股份公司的产品,提升公司应对行业周期波动的能力。消费升级持续、行业马太效应显现,茅台站位行业发展制高点,量价提升逻辑兼备,业绩周期性波动减弱,有望获得龙头估值溢价。维持目标价 1120 元,增持评级。

境外资金青睐龙头白酒股

梳理热门白酒股背后的重要股东,境外资金的身影早已十分常见。

贵州茅台股价高企背后,外资和北向资金推动作用明显。香港中央结算有限公司(以下简称香港中央结算)和 GIC PRIVATE LIMITED(新加坡政府投资有限公司,以下简称 GIC)早已位列公司前十大股东。其中,香港中央结算于 2014 年首次持有贵州茅台股票,截至今年 3 月末,其持股 1.21 亿股,持股比例已升至 9.62%,成为公司第二大股东。GIC 亦于 2014 年首次大额买入贵州茅台,截至今年 3 月末持股 404.32 万股,持股比例为 0.32%,位列第八大股东。

除了大额持股贵州茅台外,香港中央结算还是五粮液(000858,SZ)、洋河股份(002304,SZ)、泸州老窖(000568,SZ)等的重要股东,且近年来持股比例不断增加。截至 2019 年 3 月末,香港中央结算对五粮液的持股比例已逼近 10%,对洋河股份和泸州老窖的持股比例分别为 7.44% 和 3.69%。

不过,A 股白酒板块内部的分化也较为明显。今年来截至 6 月 21 日,白酒板块整体涨幅超过 60%,明显跑赢大盘平均水平,但各大白酒上市公司股价表现差异很大。一方面,五粮液、古井贡酒股价翻倍,泸州老窖、今世缘、山西汾酒、口子窖、顺鑫农业涨幅超过 70%,另一方面,迎驾贡酒(603198,SH)、金徽酒(603919,SH)、青青稞酒(002646,SZ)等白酒股涨幅都仅在 30% 左右。

" 白酒股上涨与业绩支撑有关。" 一位私募人士对记者称,从去年年度和今年一季度的数据来看,贵州茅台、五粮液等一线白酒上市公司业绩都超过市场预期。另外,北上资金持续增持龙头白酒股,也推动了板块估值上升。

华创证券食品饮料首席分析师方振则认为,今年来部分白酒股大涨也有去年第四季度 " 跌过头 " 的因素。" 去年第四季度,机构担忧经济形势会对白酒消费产生不利影响,加之整个资本市场下跌,当时白酒板块的估值曾一度快速回落。" 他分析道," 白酒上市公司 2018 年年报和今年一季报出炉后,大家发现此前的担心过头了,于是白酒板块的估值得以迅速修复。"

事实上,方振所说的白酒股估值修复行情有一定道理。今年来,白酒板块整体市盈率由年初的 20.51 倍提升至目前的约 29.6 倍,增长了 44.32%。这意味着,白酒板块绝大多数涨幅均是由估值提升引起。

贵州茅台千元到底贵不贵?

6 月 24 日,茅台股价以 978.3 元 / 股开盘,在上午盘中曾一度创出 999.69 元的历史新高,茅台股价的一举一动都是投资者关注的焦点,但是仅按最低一手(100 股)的价格计算就需要 10 万元,引得股民纷纷惊呼 " 太贵了,买不起 "。

厚石天成总经理侯延军告诉《每日经济新闻》记者,对于一名短线投资者来说,1000 元的贵州茅台肯定是很贵了,短线交易者更喜欢几块钱的股票。对于一名价值投资者,对于一名想搂着股票睡觉的长期投资者,茅台不贵。当然不同意见者会以 30 多倍 PE 及各种指标来说事,他们说的我都同意。但是我更想从常识的角度思考。我们来做个思考试验:如果我问你,100 年后,当你我都不在人世的时候,哪家公司还会在,而且还会是市场的龙头?你可以说阿里巴巴、中国平安、格力电器,都有道理,但我觉得确定性更大的是贵州茅台。

从常识的角度看,中国人一千年前就喝白酒,那一千年后会不会喝?肯定还会喝。这一千年来都是少数中国人在喝,未来随着中国的强大,文化的输出,外国人会不会像我们喝红酒、白兰地、啤酒一样喜欢上中国白酒?我想这也是大概率事件。所以从这个角度出发,从长期持有出发,茅台一点都不贵。当然,短期的波动肯定是在所难免的事情。从价值投资者的角度,任何行业的龙头都值得长期持有。

上海雷根投资李金龙告诉《每日经济新闻》记者,价值投资更多的表现是市净率上,比如巴菲特的公司,BRK_A 一股股价 30 万美元,市净率 8.3 倍。另外茅台 1000 元一股有点偏贵,导致投资者的受众群体会变少。是否继续持有,还是需要看估值而不是单单看股价的高低。

广东西域投资研究总监李蘇霖却有另外一番解读,他告诉记者,是否千元股与价值投资没太大联系,价值投资理念注重企业长期的业绩增长,而不是短期股价波动。千元股贵不贵主要看上市公司估值水平,不应只看股价高低,茅台的估值水平不便宜但还属合理区间,主要是其品牌价值稀缺,产品还处于供不应求及价格上涨的趋势中,只要这个基本面不发生根本变化,其投资价值就不会改变。

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