天风证券入局公募江湖 曲线控股新华基金

时代周报 06-25

[ 摘要 ] 有资深业内人士告诉时代周报记者,倘若对恒泰证券的股权交易得到批复,或影响到天风证券的公募基金牌照申请。

时代周报记者 宁鹏 发自上海

6 月 17 日,天风证券公告,将以每股 5.76 元人民币收购恒泰证券的 7.81 亿内资股,并支付 5 亿元定金。

鉴于恒泰证券为新华基金控股股东,倘若天风证券这笔交易获得监管批准,上述交易意味着天风证券将曲线控股新华基金。对于渴望公募牌照已久的天风证券而言,曲线控股基金公司似乎触手可及。

不过,这次股权收购带来了一个副产品。有资深业内人士告诉时代周报记者,倘若对恒泰证券的股权交易得到批复,或影响到天风证券的公募基金牌照申请。

关于放宽基金公司股东 " 一参一控 " 的说法由来已久,根据这种说法," 一参一控 " 政策仅适用于参股基金公司的股东,不再向上追溯至实际控制人,但目前在业内仍无先例。

天风证券公募梦

多年前,天风证券便尝试参与设立基金公司。2015 年 5 月,长江证券公告,出资与天风证券共同设立基金管理公司,名称为超越基金管理有限公司。然而,超越基金的设立一波三折,其间换了三个主体,报了四回材料。

超越基金的股东构成分别是天风证券、长江证券、孝昌智汇投资中心(有限合伙)、深圳市纳兰德投资。除了两家证券公司外,曾经的私募明星罗伟广控制的纳兰德投资拟出资 2100 万元,持股比例达 14%。

不过,这次公募基金牌照的申请,最后以夭折告终。2018 年 4 月,长江证券称,终止设立超越基金公司。

天风证券并未就此放弃对公募牌照的追逐。2018 年 12 月,天风证券在投资者关系互动平台上透露,公司正在积极推进公募基金牌照的申请工作,相关申请材料已上报证监会。

6 月 17 日,天风证券公告,拟以不超过 45 亿元的总价收购恒泰证券 29.99% 的股权。倘若这笔交易获监管认可,天风证券将成为恒泰证券第一大股东。

伴随着对恒泰证券的股权收购,其控股的新华基金未来的走向受到了业内的关注。Choice 数据显示,新华基金成立于 2004 年,旗下基金数量 44 只,基金资产规模 375.87 亿元,134 家基金公司中排名第 55 位。公司主要股东有恒泰证券、新华信托、杭州永原网络科技有限公司,其中恒泰证券持有 12750 万股,持股比例 58.62%。

新华基金曾笑傲权益江湖

新华基金的 2019 年注定不会平静。4 月 18 日,董事长陈重退休离任,总经理张宗友转任董事长职务。

6 月 11 日,新华基金发布公告称,刘全胜出任总经理,从 6 月 6 日起任职。从其履历来看,刘全胜与大股东恒泰证券有较深渊源,曾任恒泰证券经纪事业部总裁助理兼经纪事业部总经理、恒泰证券副总裁。

实际上,其前任张宗友,亦出身恒泰证券,曾任恒泰证券副总裁。从规模的角度来看,张宗友的表现中规中矩。2013 年 3 月,张宗友履新新华基金总经理。数据显示,2012 年末,新华基金总规模 116 亿元,行业排名 45 位。而在其离任前的 2018 年末,剔除货币基金和短债理财基金后,新华基金规模 173 亿元,排名 62 名。行业排名虽然有所下滑,但对于多数中小型基金公司而言,均面临类似的处境。

上述资深业内人士告诉时代周报记者,一方面是行业的 " 马太效应 " 加剧;另外一方面是更多的玩家进入公募,保有原有的市场份额并不容易。

对于新华基金而言,真正的挑战是权益类产品的规模缩水。Choice 数据显示,2018 年末,新华基金股票产品规模 6.5 亿元,与 2015 年一季报股票基金规模达到 69 亿元的最高峰相比,缩水了 90%。2018 年末,新华基金混合基金规模 64 亿元,比 2015 年最高峰时的 175 亿元,缩水 63%。

Wind 数据显示,新华基金今年以来有 6 只产品清盘,此外,还有产品延长募集期。这在某种角度显示了中小型基金公司面临的巨大挑战。

事实上,新华基金在公募行业一度刷出过存在感。2009 年,新华基金明星基金经理王卫东与彼时如日中天的王亚伟的年度冠军之争,一度被业内传为佳话。不仅如此,2013 年,新华基金的新手基金经理何潇,在自己的菜鸟赛季进入股票型基金三甲。

在公募基金的权益投资圈,新华基金曾经出现了一系列表现出色的基金经理。除了 " 元老 " 王卫东以外,曹名长、崔建波、孔雪梅、何潇、栾江伟等人,均曾有过出色表现。

2015 年的短暂牛市,对于新华基金而言,却成为了一次人员流失的拐点。王卫东 " 公转私 " 创办了新华汇嘉投资管理有限公司,而曹名长转投中欧基金。值得注意的是,曹名长在中欧基金的表现仍颇为出色,而王卫东在私募的表现,与其老对手王亚伟一样波澜不惊。

好买财富研究总监曾令华告诉时代周报记者,随着 A 股监管环境的变化,过去数年权益类投资的江湖已翻天覆地。王亚伟等基金经理成名于重组股当红的时代,而类似的投资风格,与当下的背景已经全然不同。当年被当成 " 温吞水 " 的价值类投资风格的基金经理,反而能经历时间的考验。

天天基金网数据显示,截至 2019 年一季度末,新华基金公募管理规模仅为 368.06 亿元,较去年增加 37.9 亿元,主要贡献来自于固收类产品,当年的权益类投资招牌,已然不复存在。

权益类投资是公募基金含金量最高的一块业务。伴随着银行理财子公司的成立,公募基金将在固定收益领域面对银行理财子公司的全方位竞争。对于新华基金而言,从当年权益类投资领域的 " 优等生 ",到目前的 " 泯然众人矣 ",折射了中小基金公司的生存困境和发展路径的迷失。

至于天风证券入局是否会带来一系列的人事调整,新华基金方面不愿意置评。

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