太极集团董事长白礼西提前辞职 藿香正气口服液未完成 20 亿目标 冲击千亿俱乐部路远?

华夏时报网 06-20

华夏时报(chinatimes.net.cn)记者于玉金 北京报道

执掌太极集团(600129.SH)超 30 年,白礼西选择了提前辞职。

6 月 17 日晚间,太极集团发布公告表示,因工作变动,董事、董事长白礼西申请辞去公司所有职务,而白礼西的原本的任期为 2018 年 5 月 11 日至 2021 年 5 月 11 日。

白礼西对一手带大的太极集团有极高的期待,早在 2017 年,白礼西就曾公开表示,争取用不到 10 年时间达到 " 千亿太极 "。

而 2018 年,太极集团营收为 106.89 亿元,比上年同期增长 21.84%; 实现归属母净利润为 7026.35 万元,比上年同期减少 28.11%,呈现增收不增利现状。更为严峻的是,去年扣非净利润仅为 -8362.94 万元,藿香正气液的销量也出现下滑,冲击千亿目标路途遥远。

老掌门提前辞职

对于白礼西的提前辞职,太极集团对外表示为因工作原因,巧合的是,卫光生物、百时美施贵宝两家企业也宣布换帅,上述两家企业也被列在财政部待查 77 家药企名单中。

对于白礼西提前辞职,太极集团董秘蒋茜在接受《华夏时报》记者采访时表示:" 因为政府(方面)的调整,(白礼西)工作变动。"

在今年 2 月,太极集团曾发布公告表示,2 月 19 日接到控股股东太极有限通知,太极有限拟进行混合所有制改革,在现有涪陵区国资委独自的基础上,引进战略投资者作为新股东,由涪陵区国资委控股,太极集团控制人不发生变化。

对于老掌门人白礼西,太极集团给予了极高的评价," 在白礼西担任公司董事长 30 多年时间里,带领公司从濒临倒闭的小药厂发展成为总资产和销售收入过百亿元的大型知名企业集团。"

尽管执掌太极集团 36 年后提前辞职,但白礼西 2017 年定下的公司千亿目标不变,只是从目前的情况看,要闯入 " 千亿元俱乐部 " 的路程还远。

据 2018 年年报显示,太极集团实现归属母净利润为 7026.35 万元,比上年同期 9773.87 万元减少 28.11%。

对于净利润下滑,太极集团表示,对原桐君阁和西南药业脱壳重组后,现仍持有太阳能 3214.63 万股、奥瑞德 318.4 万股,2018 年公司对市值与成本价跌幅超 50% 的股票奥瑞德、中节能按市值与成本价差额计提减值损失 2.09 亿元,导致净利润减少 1.77 亿元

据记者了解,太极集团于 1997 年上市,1998 年,太极集团并购了桐君阁,2003 年,太极集团又并购了西南药业,通过收购兼并同业企业,太极集团实现了由过去单一生产中药发展成集中西药研发、生产、销售为一体的综合医药企业,步入药企第一梯队。

但快速扩张的 " 太极系 " 也面临负债过高,资金紧张等问题,太极集团早在 2005 年就开启了 " 卖壳 " 旅程。直至 2016 年,太极集团完成了桐君阁和西南药业壳资源整合,彻底解决了三家上市公司之间的关联交易和同业竞争问题。

对于今后是否会出清所持有的奥瑞德、中节能的股份,蒋茜表示,市场比较好随时都可以卖掉,只是因为去年行情实在是太不好,所以就暂时没有卖。

20 亿元目标未达成

" 太极藿香正气口服液,不含酒精、不辣不苦,好喝;每天两瓶,防暑解暑,管用 " 的广告语耳熟能详,这个被太极集团给予厚望的大单品却并未在 2018 年完成既定 20 亿元的销售目标。

太极集团 2018 年年报显示,藿香正气液销量有所下滑,其中,藿香正气口服液 ( 10ml*5*120 ) 生产量增加 13.95%,销售量却比上年减少 28.46%,库存量增加超 10 倍;藿香正气口服液 ( 10ml*10*70 ) 生产量减少 14.43%,销售量减少 10.93%,库存量增加 39.93%。

对此,蒋茜解释,太极集团之前做了营销的改革,每个省份选择一家公司作为地区的总代理商,每一次协议为 3 年,到 2018 年年底上一轮协议期到期,公司进行经销商的重新比选和确定,2018 年也控制了发货,确定了上调价格,也将渠道货品进行清理。

事实上,藿香正气口服液一直是太极集团王牌产品,早在 2016 年销售达 10 亿元,并制定了藿香正气口服液 10 年战略规划,即 2018 年国内销售达到 20 亿元,2021 年达到 50 亿元,2027 年销售达到 100 亿元,打造百亿级 " 黄金单品 "。

而在 2018 年年报中,藿香正气口服液销售额只被描述为年销售过 10 亿元,未完成太极集团对藿香正气口服液定下的目标。

蒋茜也向记者证实,藿香正气口服液与注射用头孢唑肟钠 ( 益保世灵 )

销售额超过了 10 亿元,但没有达到 20 亿元。

据悉,太极集团也调整了对藿香正气口服液的目标,即 2018 年 11 月,先对藿香正气口服液的出厂价平均上调 11%,同时对藿香正气口服液的终端零售价作调整,并顺利完成了藿香正气口服液 2019-2021 年一级战略客户比选,且签订了战略协议,为藿香正气口服液未来 3 年销售突破 30 亿元打下渠道基础。

负债率长期高企

冲击 " 千亿俱乐部 " 的路上,横亘在太极集团前面的还有长期的扣非净利润亏损和高企的负债率。

2016 年 -2018 年,太极集团的扣非净利润分别为 -4.43 亿元、6437.48 万

元及 -8362.94 万元,而自 2010 年开始,除了 2017 年外,太极集团的扣非净利润一直为负;于此同时,太极集团负债率长期高企,尽管 2018 年负债率为 74.52%,而在此前的 6 年,太极集团的的负债率都超过 80%。

蒋茜告诉《华夏时报》记者,太极集团是一个历时时间比较长的上市公司,中间也有一些波折,相应来说,前几年受担保的影响,曲美产品下架的影响等,相应的一些历史原因造成公司费用比较高,所以造成扣非净利润亏损。

蒋茜还表示,公司发展需要资金,但太极集团此前没有股权方面的融资,政府也没有投入,与同仁堂、片仔癀、云南白药等药企不同,太极集团作为白手起家的公司,需要靠企业自身的积累和银行的贷款。

蒋茜直言,太极集团有 10 几家药厂,20 几家商业公司,并购进来要发展,进行 GMP、 GSP 认证都需要投入,企业的生产经营不能等,为了应对公司发展,需要用一些短期的借款来做长期的投入,形成了百亿元的资产规模的同时负债也有增加。

据记者了解,在 2016 年,对桐君阁和西南药业壳资源进行整合后,畅通了资本市场再融资渠道,2018 年 1 月,太极集团以 15.36 元 / 股的价格,定向增发 1.30 亿股,共募集资金 19.97 亿元。

上述定增完成后,太极集团资产机构得到了优化,降低了资产负债率,但超过 70% 的负债率也仍需改善。

" 三家公司合并后,机构有合并,人员也有合并,效率逐渐提高,从而渐进的费用降低,通过收入增加、开源节流来逐步改善公司整体经营质量。" 蒋茜还表示,近几年,公司也陆续每年进行闲置的资产处置,现金回来后,会改善公司的现金的结构,然后也会偿还债务。

研发费用低吃老本?

当 77 家医药企业被要求大检查,销售费用及研发投入成为重要热门话题时,太极集团 28.94 亿元的销售费用与 1.21 元的研发投入之间的巨大差距也同样备受关注。

2018 年,太极集团的销售费用为 28.94 亿元,较上年上涨 51.68%。对于销售费用上浮,太极集团表示,由于销售收入增长,同时随着国家医药政策调整,公司建立有序营销体系,加强终端销售、加大了学术宣传及推广力度,导致销售费用增加。

蒋茜也表示,医药行业实行两票制,相当于将费用全部由公司自己来承担,而药品的销售,必须要做推广,也需要有一些投入。" 如果公司要扩大规模,还要减少投入并不现实。" 蒋茜直言。

" 医药行业发展是通过国家的一系列政策,包括一致性评价,头部企业、优势企业集中度会提高,质量好、管理好的品牌产品其市场份额也会增大,从而降低销售费用的比例," 蒋茜进一步表示,未来将通过提高销售规模,将销售费用所占营收的比例降低。

作为对比,太极集团的研发投入却较低。2018 年,太极集团研发投入为 1.21 亿元,占营业收入比例为 1.14%,占 59.94 亿元工业销售收入的比例为 2.02%。其中,40 余个一致性评价研究作为资本化研发投入比重达到 65.37%。

对此,蒋茜解释,太极集团的的研发主要是与高校、科研院所等合作,不是全部将一笔研发费用全部投入出去,而是分阶段投放,从决定引入会投入一笔资金,到进入临床会投入一笔资金,一期临床、二期临床、三期临床都是会投入相应比例的金额,产品上市后,研发团队可能还会享有销售收入一些收益。

" 不是一次性投出去,(一次性投出去)风险还是很大,(分阶段投放)与研究团队绑定,让研发团队更了解市场、接近市场。" 蒋茜进一步言及。

蒋茜还告诉记者,中药方面是公司的特长,研发主要还是在中药方面,随着较多的人力、物力投入,慢慢也进入到后期,在未来 3-5 年,将有很好的结果出现;而在中药与西药的收入比例各占一半的情况下,太极集团西药方面也没有放松,由于西南药业在麻醉药品、小针剂等方面有自身的特别优势,未来还会深耕。

责任编辑:黄兴利 主编:寒丰


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