逆势而行!量化对冲巨头 D.E. Shaw 上调费率至“ 3/30 ”

华尔街见闻 04-19

在对冲基金纷纷为了留住客户而下调费率的时候,量化对冲基金巨头 D.E. Shaw & Co. 却逆潮流而行,选择上调收费至超过行业平均水平的地步。

周五,彭博援引知情人士称,D.E. Shaw 正在回归 21 世纪头十年常用的收费模式,即 3% 的管理费和 30% 的利润分成,于明年年初生效。

这凸显出市场对顶级量化投资基金的需求仍然十分旺盛。自 2013 年起,D.E.Shaw 就已经不再对新投资者开放。在市场极为动荡的 2018 年,D.E.Shaw 依旧取得了 11.2% 的回报率。英国金融时报援引知情人士称,D.E.Shaw 的强劲表现意味着它有足够的信心将费率提升至 3/30。

此外,彭博称,技术成本和基础设施成本不断上升、人才竞争日益激烈,也是 D.E. Shaw 上调收费的原因之一。

在对冲基金普遍下调费率的背景下,D.E. Shaw 上调费率的举动显得尤为 " 鹤立鸡群 "。

对冲基金行业通常的做法是收取双重费用,即管理费和业绩分成,行业收费标准一般分别为 2% 和 20%。

不过,这种传统费率模式正在越来越多的受到冲击。HFR 今年年初的数据显示,只有 30% 的基金经理还依然采用 "2/20" 费率模式。

有研究指出,在对冲基金经理同时收取高额管理费和业绩分成这种收费模式下,基金的回报越高,投资者损失的应得回报(阿尔法)也越高。也就是说,随着基金回报的上升,投资者的财富会越来越多的被转移到基金经理的口袋里。

华尔街见闻此前提及,去年对冲基金业绩普遍不佳,来自投资者的压力正迫使对冲基金调低收费水平,从 2/20 改为 0/30,即免收管理费的模式。除了业绩不佳外,费率下降的另一个原因是,投资人越来越多的选择将资金放在大型对冲基金,这让中小型的基金迫切渴望通过降低费率来吸引投资人、保证业务增长。

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