野村:日元、美债投资者们,你们要紧紧盯着 A 股啊

华尔街见闻 03-15

策略师们现在遇到了一个难题:究竟是要更关注中国经济短期内的表现,还是要盯着刺激政策下潜在的下半年企稳回升呢?

在野村证券 G10 外汇策略部门全球负责人 Bilal Hafeez 看来,可能关注政府出台的刺激政策才是要紧事。

为什么呢?因为 " 中国股市似乎只对政府推出的经济刺激政策作出反应,而不是眼下疲软的宏观经济数据 "。Bilal Hafeez 举了一个例子:当 PMI 表现欠佳时,今年 A 股不跌反涨了。

这和中国股市又有什么关系?Bilal Hafeez 发现,不论是日元还是美债或者国际铜价,很多资产都与中国股市呈现出相关性,有的是正相关,有的是负相关:

受最新中国经济数据影响最大的货币是日元,与中国股市关联性最强的是日元交叉汇率。其中,与中国股市关联关系最稳定且规模最大的资产是美元 / 日元和韩元 / 日元,其次是英镑 / 日元和欧元 / 日元。这意味着,中国股市有任何下跌,日元汇率都理应走强,特别是以上交叉汇率。

除了外汇市场之外,我们还发现 10 年期美国国债收益率也表现出与中国股市较强的正相关性,而且美国股市和美国原油价格同样如此,但不是那么稳定。

在大宗商品市场上,一如预期地,国际铜价也与中国股市有一定正相关性,但铁矿石价格则是负相关。

那么,Bilal Hafeez 又是如何看待中国经济的呢?" 在经历了去年一整年的疲弱之后,中国政府出台的基建刺激和信贷措施似乎已经触底,但尚未形成稳固的上行趋势。"

相关标签: 股市 a股 投资者 汇率 中国经济

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