美股一天蒸发 1.2 万亿美元市值,还带着全球股市集体暴跌

好奇心日报 10-11

美国三大股指在当地时间周三全线暴跌,其中道琼斯指数下跌超 800 点,跌 3.15%,是今年 2 月份之后的最大单日跌幅;标准普尔指数下跌 3.27%;纳斯达克指数下跌 4.08%,五大科技互联网公司 Facebook、苹果、亚马逊、Netflix、Google 都下跌超过 4%,市值蒸发超过千亿美元。

而在美国上市的阿里、微博、唯品会、拼多多、陌陌、英语流利说等中国公司也未能幸免,其中,阿里、搜狐、搜狗、新浪、微博、中芯国际等公司的股价创近一年来的新低。

还在 8 月份的时候,美股才刷新了历史最长牛市纪录,自 2009 年 3 月至 2018 年 8 月,美股上涨周期超过 3453 天。

这个超长的牛市,始于美联储在 2008 年金融危机后,在一年以内将联邦基金利率从 5.25% 下调至 0.00%,也就是零利率。然后又启动了量化宽松的货币政策,在 2008 年 11 月到 2010 年 6 月间释放了 1.3 万亿美元。欧洲央行、英国央行、日本央行也跟随降美国的低利率、货币宽松政策。央行释放的大量资金直接推高了金融市场的资产价格。

市场上钱多的时候,投资机构通常会更倾向于不断买入想象空间大的科技公司、互联网公司。科技板块为股指的走牛贡献了 22.3% 的涨幅,远超其他板块。

央行执行货币政策的思路一般是,当经济衰退时,会降息、货币宽松刺激通胀从而帮助经济复苏;而在经济复苏时,央行会收缩资产负债表减少泡沫并为下一次衰退后的刺激政策留出空间。

但历史已经证明,每次经济衰退时央行的降息幅度总要大过扩张时的加息幅度。如此多次,使得 0 利率甚至负利率政策在近年出现了,把钱存银行等于贬值。这种极端的利率政策,推动了资金去寻找各种可以上涨的资产,而且越加杠杆、越扩大资产负债表就可以赚得越多。但这意味着,各国央行已经没有任何调整的空间了,为了防患未然,必须重新收缩:结束降息开始加息、结束宽松开始缩表。

当美联储在 2015 年底开始加息后,美股还是持续牛市,因为加息其实基本上只是增加了资金成本,市场可以加更高的杠杆来抵消。真正有釜底抽薪作用的,是美联储的缩表计划。缩表,就是美联储要减少在市场上流通的美元总量。按照缩表计划,2017 年市场上减少 300 亿美元,2018 年减少 4200 亿,2019 年减少 6000 亿,2020 年再少 6000 亿。

所以,美股从 10 月份开始的暴跌,主因并不是特朗普指责的加息,而是美联储在 9 月 6 日到 10 月 3 日期间缩表了 340 亿美元后,宣布加大缩表力度,从 10 月份开始每月缩表 500 亿美元。

加息只是成本变高了,但缩表让钱直接变少了,那么由货币宽松刺激上涨的股市的反应就会变得非常剧烈。而在美股暴跌后,考虑退出货币宽松的欧洲、日本市场也跟着暴跌,自然也很正常。

题图来源:Pixabay

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相关标签: 加息 美联储 阿里 资产负债表 牛市

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