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从会计制度判断手游“刷流水”的方法

雪球今日话题 2017-09-20

由于 iOS 及 Android 平台与开发商的分成比例为 3:7,所以游戏开发商可取回当中七成本金,其余三成虽然被苹果及 Google 取走,但如游戏成功获取大量用户,开发商甚至可以将账号出售套现,帮补开支,或成为员工的 " 另类福利 "。

然后我们套用 IGG(799)为例子,去证实公司有没有透过「刷流水」方式推广。

理论上刷流水的资金,可以在会计账目中看出来。IGG 的会计入账手法简单,毛利大约占七成,成本主要苹果及 Google 收取的渠道分成,然后是推广开支、行政及研发开支。所以,如果 IGG 要刷流水的话,所用的资金理论上会计入推广开支内。

假如一家公司用 1000 万元刷流水,换言之,可以令公司收入增加 1000 万元,毛利增加 700 万元(不考虑中国安卓平台),同时,推广开支增加 1000 万元,最终会令利润减少约 300 万元(不考虑出售账号的收入)。

可以见到,刷流水虽然令收入大幅上升,但同时会令利润减少 300 万元(当然,如果刷流水成功吸引玩家,账号以半价出售,可能会有赚),反映在账目上,即推广占比会大幅提高,从而影响公司的纯利率。所以,要观察手游公司是否刷流水,更重要的是视乎他们的盈利能力,即推广开支的占比,以及利润率表现。

IGG 管理层曾经表示,将会用《王国纪元》收入的 25% 作为游戏推广开支,去年年中纯利率为 28%,再减去三成左右渠道分成,剩下的行政研发及其他开支比例,只占收入的 17%,能够进行「刷流水」推广的资源将非常紧绌。

假设公司将 25% 推广开支全用作「刷流水」,以《王国纪元》每月 4000 万元(美元.下同)流水计算,可以使用的推广开支就是 1000 万元,若公司将所有资金刷流水,最高将流水推高至 5000 万美元,但会令纯利减少 300 万元。

撇除自然增长,结果下月收入将会增加 25% 至 5000 万元,但纯利却减少 300 万元,令纯利率减少 6%,能否维持 28% 纯利率将成疑问,可以见到刷流水对公司纯利压力影响极大。

所以,管理层制定纯利率目标,其实是与一些只有 5-10% 纯利率的游戏公司做对比,暗示公司会用更有效率的方式获取付费玩家,而非透过一些 " 特殊手段 ",从公司内部硬生生地将流水量增加出来。

虽然说,「刷流水」冲畅销榜也有其一定的营销功能,以及更容易造成玩家喜欢玩的错觉,对新生的游戏商来说,这方法甚至可以借机吸引一些投资,借此令公司生存,所以至今仍有一定用途。不过当 iOS 11 推出后,App store 畅销榜排名似乎会直接取消(未知 App Annie 会否有改变),届时真正具实力的游戏,或者能够更准确反映他们的排名。

至于作为一个散户投资者来说,利用会计方式测试公司有否刷流水,似乎比较难掌握。所以之后会说一些比较容易的方法,更直观了解游戏的受欢迎程度。

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