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江丰电子半导体靶材龙头

雪球今日话题 2017-07-21

摘要 | 公司经过多年积累实现了半导体关键材料靶材的国产化,并且切入了台积电,格罗方德,中芯国际等代工厂,靶材产品最高可用于 14nm 的晶圆生产,大幅领先国内厂商,打破之前仅有美国和日本的少数几家跨国公司(霍尼韦尔、日矿金属、东曹、普莱克斯等)的垄断局面实属不易。

公司简介:

公司主营业务为高纯溅射靶材的研发、生产和销售,主要产品为各种高纯溅射靶材,包括铝靶、钛靶、钽靶、钨钛靶等,这些产品主要应用于超大规模集成电路芯片、液晶面板、薄膜太阳能电池制造的物理气相沉积(PVD)工艺,用于制备电子薄膜材料。目前,公司产品主要应用于半导体、平板显示器及太阳能电池等领域。在超大规模集成电路用高纯金属靶材领域,公司成功打破美国、日本跨国公司的垄断格局,填补了国内电子材料行业的空白。

公司客户:中芯国际、台积电、格罗方德、意法半导体、东芝、海力士、京东方、SunPower 等。

公司 16 年前 5 大客户:

主要产品

铝靶:公司生产的铝靶已经广泛应用于半导体芯片、平板显示器、太阳能电池等领域。

钛靶:钛是较为最为常用的阻挡层薄膜材料之一(相应的导电层薄膜材料为铝)。在先端芯片制造工艺中,钛靶要与钛环件配套使用,其主要功用是辅助钛靶完成溅射过程。

钽靶:钽作为阻挡层通常用于 90-14 纳米技术节点的先端芯片中,所以钽靶及其环件是制造技术难度最高、品质保证要求最严的靶材产品,之前也仅有美国和日本的少数几家跨国公司(即霍尼韦尔、日矿金属、东曹、普莱克斯等)能够生产。目前公司生产的钽靶主要用于超大规模集成电路领域,主要客户为台积电、格罗方德、中芯国际、联华电子、索尼、东芝、意法半导体、海力士等。

钨钛靶:钨钛合金溅射靶作为半导体芯片门电路接触层材料得到应用;此外,钨钛靶还可在半导体器件的金属连接处做阻挡层,尤其适合在大电流和高温环境下使用。目前,公司生产的钨钛靶主要应用于超大规模集成电路及太阳能电池领域,主要客户为意法半导体和 SunPower 等。

其他:公司生产的其他产品包括铜靶、镍靶、钴靶、铬靶、陶瓷靶等其他种类的溅射靶材以及金属蒸发料、LCD 用碳纤维复合材料部件(主要包括碳纤维支撑、碳纤维传动轴、碳纤维叉臂)等其他产品,同时公司对外出售从客户端回收的钽靶(含钽环)和钛靶(含钛环)等,并向客户提供环件的清洗翻新服务。

公司产品纯度指标

公司各类产品量价情况

行业分析

超高纯金属及溅射靶材是电子材料的重要组成部分,溅射靶材产业链主要包括金属提纯、靶材制造、溅射镀膜和终端应用等环节,其中,靶材制造和溅射镀膜环节是整个溅射靶材产业链中的关键环节。

长期以来全球溅射靶材研制和生产主要集中在美国、日本少数几家公司,产业集中度相当高。以霍尼韦尔(美国)、日矿金属(日本)、东曹(日本)等跨国集团为代表的溅射靶材生产商较早涉足该领域,经过几十年的技术积淀,凭借其雄厚的技术力量、精细的生产控制和过硬的产品质量居于全球溅射靶材市场的主导地位,占据绝大部分市场份额。

据统计,2015 年世界高纯溅射靶材市场的年销售额约 94.8 亿美元。据预测,未来 5 年,世界溅射靶材的市场规模将超过 160 亿美元,高纯溅射靶材市场规模年复合增长率可达到 13%。

1)半导体行业

半导体用靶材行业规模预测

2015 年全球半导体材料销售额为 435 亿美元,其中晶圆制造材料销售额为 242 亿美元,封装材料为 193 亿美元。在晶圆制造材料中,溅射靶材约占芯片制造材料市场的 2.6%。在封装测试材料中,溅射靶材约占封装测试材料市场的 2.7%。2015 年全球半导体用溅射靶材销售额为 11.4 亿美元。

2015 年,我国集成电路用溅射靶材市场规模为 11.6 亿元,预计 2016 年国内半导体用溅射靶材市场规模将突破 14 亿元。

2)平板显示

平面显示镀膜用靶材主要品种有:铬靶、钼靶、铝靶、铝合金靶、铜靶、铜合金靶和掺锡氧化铟(ITO)靶材等。

中国电子材料行业协会数据显示,2013 年 -2015 年,全球平板显示用溅射靶材市场规模分别为 29.5 亿美元、31.4 亿美元和 33.8 亿美元。其中,我国平板显示用溅射靶材 2013 年度、2014 年度、2015 年度市场规模分别为 39.4 亿元、55 亿元和 69.3 亿元。

3)太阳能电池

现今制备太阳能电池较为常用的溅射靶材包括铝靶、铜靶、钼靶、铬靶以及 ITO 靶、AZO 靶(氧化铝锌,Aluminum Zinc Oxide)等,纯度要求一般在 99.99% 以上,其中,铝靶、铜靶用于导电层薄膜,钼靶、铬靶用于阻挡层薄膜,ITO 靶、AZO 靶用于透明导电层薄膜。

目前国内太阳能电池主要以硅片涂覆型太阳能电池为主,薄膜电池的产量仍较小,而且以硅薄膜电池为主,因此溅射靶材市场规模较小,2013 年度、2014 年度 、2015 年度,市场规模约为 3.5 亿元、4.6 亿元和 7.5 亿元;随着国内薄膜电池生产线的投产,我国太阳能电池用溅射靶材市场将持续增长。

竞争格局

全球范围内,日矿金属、霍尼韦尔、东曹、普莱克斯、住友化学、爱发科等资金实力雄厚、技术水平领先、产业经验丰富的跨国公司居于全球高纯溅射靶材行业的领导地位,属于溅射靶材的传统强势企业,凭借其强大的技术研发实力和市场影响力牢牢占据全球溅射靶材市场的绝大部分市场份额。

国内竞争对手:

有研亿金:有研新材全资子公司。主要研发、生产和销售微电子光电子用薄膜新材料和生物医用新材料,产品包括靶材、蒸镀材料、口腔正畸器材和医疗用介入支架等,其靶材产品主要包括铝及其合金靶、钛靶、铜靶、钽靶等。2014-2016 年度高纯 / 超高纯金属材料营业收入分别为 4.15 亿元、5.58 亿元、8.81 亿元。

福建阿石创:主导产品为溅射靶材和蒸镀材料两个系列产品,产品已在平板显示、光学元器件、节能玻璃等领域得到应用,下游客户包括蓝思科技、伯恩光学、宸鸿科技、爱普生、水晶光电等,2013-2015 年度营业收入分别为 5,715.56 万元、8,263.81 万元、12,444.78 万元,净利润分别为 755.13 万元、1,591.88 万元、2,634.05 万元,其中,2013-2015 年度溅射靶材业务收入分别为 2,508.00 万元、4,897.21 万元、8,072.29 万元。

财务情况

收入构成(按产品分)

收入构成(按行业分)

@今日话题 @私募工场

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