中原银行本周登陆港股 估值高过同业均值

时代周报 07-17

[ 摘要 ] 数据显示,截至 2014 年末、2015 年末、2016 年末,中原银行不良贷款率分别为 1.92%、1.95%、1.86%,2016 年末商业银行不良贷款率为 1.74%。

CFP 供图

时代周报记者 曾令俊 发自广州

又一家内地城商行赴港上市。

今年 4 月,中原银行正式向港交所递交 IPO 申请,并于日前通过上市聆讯,6 月末获得通过后进入全球发售股份阶段,并将于 7 月 19 日挂牌上市。

此次中原银行计划全球发售 33 亿股港股,其中 30 亿股为新股,发售价介于每股 2.42-2.53 港元之间,募集资金 79.86-83.49 亿港元,联席保荐人为中信证券国际、JP 摩根、建银国际、招银国际。

" 估值方面,公司的 2016 年历史市盈率介于 14.1-14.8 之间,市净率介于 1.22-1.25 倍之间,与其他在港股上市的城市商业银行相比偏高,由于港股已经存在多家上市城商行,公司并不属于稀缺标的,我们认为该估值水平略偏高。" 中泰国际发布研报称。

中原银行此次引入 3 名基石投资者,包括中民投旗下中民未来控股集团间接全资拥有的天坤投资认购约 21.92 亿港元、上海华信投资认购 14.04 亿港元,以及中科创资本认购 7.88 亿港元,基石投资者认购股票总额合共约占此次集资总额的 49%。

股权分散

2014 年 12 月,中原银行由 13 家银行合并成立,合并完成之后,前述 13 家城商行不再具有法人资格,原有债权债务由新设立的中原银行承继。中原银行是河南省最大的城市商业银行,也是河南省唯一一家省级城市商业银行。2015 年末,中原银行又推出 12.04 亿股的定增计划,引入 7 名企业法人股东,注册资本进一步提升至 166.25 亿元,高居国内城商行第一位。

成立之初,中原银行就显示了 " 雄心壮志 "。2014 年底,中原银行宣布,拟于 2017 年正式启动上市程序,并计划在 5 年内实现资产规模突破 6000 亿元、监管评级达到 2 级以上,机构布局实现河南省内市县全覆盖。

截至 2016 年,中原银行总资产达 4430 亿元,与 2014 年年末的总资产 2069 亿元相比翻了一番,复合增长率为 44.7%。去年该行实现营业收入 118.04 亿元、净利润 33.6 亿元,年复合增长率分别为 11.4% 和 12.2%。

但进入 2017 年,中原银行扩张步伐暂时停止。从更新的资料来看,该行一季度出现资产负债表收缩。数据显示,截至今年 3 月底,该行总资产较年初减少 7.21% 至 4018.26 亿元,总负债则由较年初减少 8.05% 至 3655.74 亿元。

中原银行表示,资产规模压缩的原因,主要是根据央行于 2017 年初颁发有关金融机构 MPA 考核的新规定(要求商业银行控制若干信用资产规模)而终止部分同业业务,使得该行可供出售金融资产及应收款项类投资减少。

而负债规模的减少,则是该行根据资产规模控制负债规模所致。

中泰国际称,通过大力发展政府机构业务和大中型企业公司业务,中原银行在过去几年内实现了资产规模和业务体量的快速增长。但是与其他上市城商行相比,该行存在不良贷款率较高和拨备覆盖率较低的问题。同时,该行在净利润率、资产回报率和权益回报率等盈利能力指标方面也低于行业平均水平。

这三年来,中原银行资本充足率持续下滑。截至 2014 年、2015 年及 2016 年,该行的核心一级资本充足率由 16.98% 下降至 14.77%,及进一步下降至 11.24%;一级资本充足率由 16.99% 下降至 14.77%,及进一步下降至 11.25%;而资本充足率由 18.57% 下降至 16.14%,及进一步下降至 12.37%。

从股东结构看,截至目前,该行共有 557 家非自然人股东和 9324 名自然人股东,分别持有约 95.45% 和 4.55% 的股份。该行三大股东分别是河南省投资集团、河南能源化工集团有限公司和永城煤电控股集团,河南省发改委全资的河南省投资集团作为最大的股东,持股仅为 9.02%,其余两家分别为 8.32%、7.8%,股权较为分散。

不良率居高不下

财务报告显示,截至 2016 年底,中原银行主要业务为公司银行业务、零售银行业务及金融市场业务,公司业务收入占六成以上。截至 2016 年底,该行利息净收入为 112 亿元,同比增长 6.7%;营业收入为 118 亿元,同比增长 7.2%;年内利润 33.6 亿元,同比增长 11.6%。

资产质量方面,中原银行的不良率三年来一直居高不下。数据显示,截至 2014 年末、2015 年末、2016 年末,中原银行不良贷款率分别为 1.92%、1.95%、1.86%,2016 年末商业银行不良贷款率为 1.74%。

该行解释称,这主要是由于重组时该行从 13 家城市商业银行继承若干质素不合格的资产及客户。重组后,该行一直持续努力收回现有不良贷款项下的到期款项、加强风险管理措施以及寻找具良好信贷记录的优质客户。

数据显示,中原银行的贷款客户多为公司客户,截至 2014 年、2015 年及 2016 末,中原银行的公司贷款分别占客户贷款总额的 64.2%、71.1% 及 67.1%。

公司贷款客户多集中于制造业及批发零售业,占公司贷款总额的 30.6% 及 19.4%。而这两个行业的公司贷款客户多为小微企业,相比其他行业企业而言更容易受到经济下滑的影响,此两行业不良贷款分别占公司不良贷款总额的 50.5% 及 22.3%。

具体来看,截至 2014 年、2015 年及 2016 年,来自制造业借款人的公司不良贷款分别占该行不良贷款总额的 57.7%、53.8% 及 50.5%,不良贷款率分别为 3.95%、3.32% 及 2.94%。该行解释称,制造业公司不良贷款的变化主要是由于该行根据信贷政策控制向制造业授信以减小风险敞口,以及加大力度收回制造业的不良贷款。

截至 2014 年、2015 年及 2016 年,该行小微企业贷款分别占贷款总额的 60.7%、61.9% 及 67.6%,不良贷款率分别为 2.55%、2.51% 及 2.42%。

该行称,与规模较大的企业相比,小微企业可能缺乏应对经济放缓或监管环境变化带来的不利影响所需的财务资源、管理资源或其他资源,故小微企业一般较容易受宏观经济波动的影响。

按贷款区域划分,截至去年年底,中原银行在三门峡及新乡的不良贷款率相对较高,分别为 6.07% 和 4.75%,主要是由于一名三门峡的房地产开发商客户由于相关物业销售低于预期而拖欠贷款人民币 1.999 亿元,新乡的客户多数为制造业或批发及零售业的小型企业及个体经营企业,因此容易受经济放缓影响。

本网站上的内容(包括但不限于文字、图片及音视频),除转载外,均为时代在线版权所有,未经书面协议授权,禁止转载、链接、转贴或以其他方式使用。违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任。如其他媒体、网站或个人转载使用,请联系本网站丁先生:chiding@time-weekly.com

相关标签: 河南 港元 经济 大力 泰国

时代周报
原网页已经由 ZAKER 转码排版 查看原文
最新评论
分享 返回顶部