竞相资本角逐,上市会成为家居企业最后的“救命稻草”?

亿欧网 03-21

家居企业上市早已不是什么新鲜事,在 2016 年,家居企业大密度上市,记者了解到,2017 年依然有十多家家居企业站在 A 股的门口,等待上市。在 A 股,家居板块的上市公司越来越庞大,覆盖了家装、家具、建材、卖场等多个领域。

上市帮助企业持续扩张

2015 年,家居企业上市风潮初现,多家企业瞄准资本市场,谋求更为广阔的发展空间。好莱客在上海证券交易所上市,成为 A 股上海主板第一家定制家居上市企业;曲美股份在上海证券交易所上市挂牌交易;红星美凯龙家居集团股份有限公司在港交所挂牌上市,被称为 " 中国家具零售业第一股 " 登陆 H 股市场。此外,全筑装饰、多喜爱家纺等家居企业也纷纷上市。

而在此之前,喜临门、美克家居、索菲亚、德尔家居、富安娜、东易日盛……这些家居企业早已登陆资本市场,虽然他们的成绩单参差不齐,但大部分依然能够保持营收、利润的双增长。

在较为传统的家居行业中,家居企业要做大、做强,需要资本的助推,而上市是家居企业进入资本市场的最直接有效的方法之一,无论是因为转型的压力还是因为自身发展的迫切需要,家居企业上市都可以筹集到社会资本用于自身的发展,突破发展瓶颈。

2016 年,家居企业 IPO 加速,出现了一大批家居企业竞相上市的潮涌状态,5 月,帝王洁具登陆中小板,在深圳证券交易所上市;8 月欧普照明登陆上交所,10 月恒康家居和顾家家居先后在上交所挂牌,11 月富森美家居在深交所挂牌,12 月 13 日名雕装饰深交所上市,12 月 15 日亚振家居 A 股上市。2016 年下半年,几乎每个月都会传来家居企业上市的消息。

截至 2016 年年底,据不完全统计,泛家居行业的上市公司已经超过 60 家,这一现象预示着家居企业正在借助资本的力量,努力布局,而家居企业也不约而同地向着更大规模、更大格局、更大资本的方向前进。

中国家具协会理事长朱长岭表示,对于家居企业来说,家居企业排队上市是一种必然,上市是企业扩大产能、加大产业布局的需要,是促进企业发展的一个很好的途径。

2017 年,更多企业为上市做准备

记者统计发现,在 2017 年,家居企业的上市数量或将比 2016 年更多。

除此之外,2017 年刚一开年,多家建材家居企业就公布了招股说明书,冲击 IPO。据不完全统计,截至 2 月 17 日,目前在 IPO 排队企业名单中有十余家企业。欧派家居、尚品宅配、皮阿诺等企业首发相继通过;南京我乐家居审核状态处于已反馈,上海水星家用纺织品、浙江正特、中源家居、乐歌人体工学科技等审核状态处于已受理。除此之外,非家具制造业的家居类 IPO 企业有安徽扬子地板、惠达卫浴、红星美凯龙家居集团、广东三雄极光照明等。

此外,也有企业顺利上市。2 月 10 日,江山欧派门业股份有限公司在上海证券交易所挂牌上市,正式登陆 A 股市场。

2017 年随着更多的企业排队上市的情况来看,在资本的促进下,泛家居行业的竞争将更加激烈,地板、瓷砖、卖场、卫浴、装修、涂料、照明、门窗、家纺等多家泛家居行业都在为上市努力。

■ 特色板块

定制家居企业业绩增速显眼

随着全屋定制风潮的来袭,众多单品定制家居企业开始向全屋定制转变,为消费者提供整体的家居方案。在全屋定制消费理念为建材家居行业开辟了新市场的同时,定制家居的相关板块也迎来家居企业上市的好时机。

以 80、90 后为核心的消费群体开始偏向个性化的产品,所以对于定制企业来说,也进入高速发展时期,他们做大做强的欲望更加强烈,上市便是一个绝好的机遇。早在 2015 年,上市定制家具企业的成绩单就开始亮眼,索菲亚、顶固家居、好莱客各自营收同比上涨 35.35%、21.09%、20.08%。2011 年上市的索菲亚,从 2010 年的 6 亿营收飙升到 2016 年的 30 多亿元,实现了 35% 的年增速。好莱客 2016 年业绩预告显示,预计 2016 年年度净利润同比增加 50% 到 60%。

2017 年 1 月 11 日,证监会发布审核结果公告,欧派家居集团股份有限公司(以下简称 " 欧派家居 ")IPO 首发获通过。据招股书显示,此次将发行新股不超过 5000 万股,实际控制人姚良松直接持有公司 77.09% 的股权。欧派家居也将筹资的分配重点放在产能扩充上,主要包括橱柜生产线、衣柜生产线以及木门生产线的项目建设。

业内人士认为,随着定制家具企业的接踵上市,原本就处在风口上的定制家居领域也将由产品竞争转向资本角逐。

上市对于家居企业而言益处多多,可以解决资金瓶颈、扩大企业规模、转变发展模式,但如果企业希望通过上市来解决所有问题,也并非长久之计。

■ 上市分析

尚品宅配净利增速已放缓

家居企业都明白企业越大,其抗击市场风险的能力就越强,因此追求规模成为了今天以及将来家具企业的主攻方向。

2 月 10 日,中国证监会核准广东尚品宅配家居股份有限公司的首发申请,公司宣布首次公开发行不超过 2700 万股。

作为定制家居领域的代表之一,尚品宅配的即将上市似乎并不被看好,原因在于招股说明书显示,公司 2013-2015 年营业收入分别为 11.75 亿元、19.12 亿元和 30.88 亿元,2014 年、2015 年同比增幅为 62.72%、61.47%,同期归母公司净利润分别为 1.17 亿元、1.3 亿元和 1.4 亿元,2014 年、2015 年同比增幅仅为 11.39%,7.23%,业内分析认为,由此可见其归母公司净利润的增速不仅远远小于营收,而且其自身的增速也在逐年下降。

同时招股说明书显示,尚品宅配拥有圆方软件、佛山维尚、新居网、北京尚品、上海尚东、南京尚品、武汉尚品、厦门尚品、成都尚品等 10 家全资子公司,尚品宅配 10 家子公司中,2015 年只有圆方软件、佛山维尚、北京尚品、上海尚东实现了盈利,其他子公司均存在不同程度的亏损。

招股意向书显示,尚品宅配 2014-2016 年复合增长率为 45.10%,募集资金到位后,公司总资产和净资产规模将有较大幅度增加,公司的资产负债水平将降低,从而改善短期偿债指标,公司的资本结构将进一步优化,有利于提高公司的间接融资能力,降低财务风险。

据了解,尚品宅配本次股票发行后拟在创业板市场上市,创业板市场具有较高的投资风险,投资者面临较大的市场风险。有业内人士分析指出,尚品宅配现有的生产设施已基本处于满负荷运转的状态,通过上市融资来解决产能问题是尚品宅配急于上市的重要原因之一。从公开数据显示中发现,近年来尚品宅配净利润的增速在下滑,业绩数据也让人怀疑其综合盈利能力,而其增加直营店的做法可能会继续提高销售费用,甚至还可能对公司业绩形成拖累。除此之外,其公司在报告期内还出现多处违法行为和六宗纠纷案。

皮阿诺意欲突破产能瓶颈

各家居企业募资的分配重点大都集中在扩大产能、加快产业化布局方面。但也有企业融资的出发点在于解决竞争瓶颈,如果说尚品宅配将募资重点放在智能制造生产线和营销网络,那广东皮阿诺科学艺术家居股份有限公司(以下简称 " 皮阿诺 ")的重点则是在扩建项目上。

2 月 17 日晚间,证监会官方微信公布了 2 月 17 日核发 IPO 批文,批文显示皮阿诺拟登陆深交所中小板,本次公开发行不超过 1560 万股,并直接定价发行。

皮阿诺招股书透露拟募集资金 46,234.92 万元,用于中山阜沙产能扩建项目、天津静海产能建设项目一期、一体化信息管理系统项目,以及补充流动资金。招股书透露,以上两个项目一旦建成,皮阿诺产能将迅速扩大,定制橱柜、定制衣柜将新增年产 21 万套左右的产能,其中,定制橱柜及其配套家居产品的产能由原来的 65000 套提升到 185000 套,定制衣柜及其配套家居产品产能由原来的 17000 套提升到 107000 套,总的产能是 2015 年的 3.5 倍。

皮阿诺在招股书中分析,融资难、产能不足制约着公司进一步发展,让公司在竞争中处于不利地位,因此,拟通过公开发行股票并上市,有效解决产能瓶颈。对于皮阿诺来说,借助资本扩大产能是一件迫在眉睫的事情。如果不上市,可能将止步于产能瓶颈,从而失去争夺市场的机会。有业内人士分析称,皮阿诺新增产能的使用效率是常态化的风险,如果原材料采购、库存成本控制、工人规模成本控制不当,再加上市场容量增速低于预期,皮阿诺将面临新增产能不能被及时消化的常态化风险。

亿欧将于 2017 年 4 月 7 日在北京举办 "2017 中国家装产业未来领袖峰会 " 共同探讨新资本、新科技、新理念将与产业深度结合。

活动链接:

http://www.iyiou.com/a/jiazhuang_beijing_2017

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